股權(quán)激勵(lì)的三層考慮
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國(guó)家有關(guān)部門終于正式推出了國(guó)企股權(quán)激勵(lì)的試點(diǎn)，這為提高國(guó)企的整體效益提供了新的手段，為深化國(guó)企改革提供了新的契機(jī)。但是，任何好的政策，如果在執(zhí)行層面不能把握好幾個(gè)成敗的關(guān)鍵，則好的愿望未必導(dǎo)致好的效果。正在國(guó)企推行的股權(quán)激勵(lì)，成敗的關(guān)鍵何在？在實(shí)施過程中，要注意哪些要點(diǎn)，才能使國(guó)家受益、社會(huì)受益、個(gè)人受益，從而達(dá)到最佳效果？
我認(rèn)為，有三個(gè)層面上的問題要注意把握：
首先，在微觀管理層面上，要確保業(yè)績(jī)和回報(bào)掛鉤、實(shí)現(xiàn)有效的股權(quán)激勵(lì)，關(guān)鍵是處理好信息問題。在操作上，可按照相對(duì)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的原則，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。
股權(quán)激勵(lì)中的信息問題，可以分為管理層主觀可控制的和其主觀不可控制的兩類。
主觀可控信息問題的存在，是因?yàn)樘幵趯?shí)際操作的位置，管理層對(duì)企業(yè)各方面的信息具有優(yōu)勢(shì)，比如企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γ蒲泻托庐a(chǎn)品開放的進(jìn)展，設(shè)備的狀態(tài)，供需各方面的關(guān)系，會(huì)計(jì)賬目的真實(shí)性、可靠性和時(shí)效性等。實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)可能帶來的巨大利益，既為管理層做好工作提供了動(dòng)力，也為其弄虛作假提供了動(dòng)力。這種信息優(yōu)勢(shì)使得管理層弄虛作假非常方便，比如通過減少研發(fā)投入，企業(yè)成本可以在短期很快下降。表面上看，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況在較短時(shí)間得到較大改善，但這樣卻損害了企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)期利益。又比如，通過不合理的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，造成自己產(chǎn)品銷售的高速增長(zhǎng)，給考核者留下企業(yè)高速增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的印象。
主觀不可控信息問題，主要指外部客觀環(huán)境對(duì)市場(chǎng)狀況和經(jīng)營(yíng)后果造成影響，以至于有時(shí)管理者并未做出多大努力，也能獲得很大的回報(bào)。比如國(guó)際石油價(jià)格大幅度上漲，石油行業(yè)的利潤(rùn)突然大大改善。在這種情況下，完全不給管理層股權(quán)激勵(lì)，則完全忽視了他們的努力和貢獻(xiàn)，似乎不太合理，會(huì)使他們外部形勢(shì)越好越不努力；但給他們股權(quán)激勵(lì)，又不知道究竟他們對(duì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)做了多大貢獻(xiàn)，究竟給多少合適，形成一種兩頭為難的局面以上兩類信息問題，在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)，都是無法完全避免的。所以，制定激勵(lì)政策時(shí)，重點(diǎn)不要放在完全防范和徹底解決這些問題，而要放在適當(dāng)采取措施，減輕問題的嚴(yán)重程度上。
針對(duì)上述兩個(gè)信息問題，在中國(guó)的國(guó)企實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，應(yīng)在參考西方大企業(yè)通常做法的基礎(chǔ)上有適當(dāng)修改。比如西方大企業(yè)通常將管理層獲得股票的權(quán)利，定位在股票市值達(dá)到某一絕對(duì)水平。中國(guó)的國(guó)企在參照這一做法時(shí)，可以在兩個(gè)方面做些修改：一是不按照股票的絕對(duì)水平，而是以高于或低于同行業(yè)平均水平的相對(duì)業(yè)績(jī)，作為獲得股權(quán)激勵(lì)的條件；二是不以是否達(dá)到某一水平為條件，而是以股票市值（或其他績(jī)效的考核條件）能否穩(wěn)定保持在某個(gè)水平之上一段時(shí)間，來實(shí)行股權(quán)激勵(lì)。這樣，在相對(duì)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的原則下，外部環(huán)境短期波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)的影響就在很大程度上被過濾掉，管理層也必須更多關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期表現(xiàn)，弄虛作假獲得短期效益的空間就小了。
其次，在社會(huì)層面上，要遵循公開、公平、公正這“三公”原則，使國(guó)家、個(gè)人和勞動(dòng)者整體都充分受益。具體到操作上，就是要做到利益廣泛分享。
一項(xiàng)政策要產(chǎn)生良好的社會(huì)效果，必須在政治上站得住腳，必須能得到多數(shù)人的支持。而要得到多數(shù)人支持，關(guān)鍵是要公開、公正和公平。 具體到正在實(shí)行的國(guó)企股權(quán)激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)這“三公”的方法，是要讓為國(guó)企的發(fā)展做出貢獻(xiàn)的人都能按照貢獻(xiàn)大小，通過股權(quán)激勵(lì)，分享國(guó)企效益提高所帶來的好處。具體來說，下面幾個(gè)群體，都應(yīng)該享有與其貢獻(xiàn)相適應(yīng)的股權(quán)激勵(lì)。一是管理者，二是企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)秀科研技術(shù)人員和業(yè)務(wù)骨干，三是廣大普通員工，四是廣大的離退休人員。管理者和業(yè)務(wù)骨干應(yīng)該享受股權(quán)激勵(lì)，這很容易理解。廣大普通員工，其對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)和辛勞也應(yīng)得到承認(rèn)，這樣做，可以增加廣大員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度和認(rèn)同感，使他們更加積極認(rèn)真地配合管理者把工作做好。
鑒于中國(guó)國(guó)企的特殊歷史，讓離退休人員適當(dāng)分享企業(yè)發(fā)展的成果，也是有意義的。現(xiàn)在的離退休人員，很多都是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制時(shí)期參加工作的，當(dāng)時(shí)國(guó)家作為就業(yè)合同的雇用方（甲方），曾在低工資、高福利的原則下，對(duì)勞動(dòng)者有過相當(dāng)多的福利承諾，實(shí)行市場(chǎng)化改革的同時(shí)，過去的很多承諾都落了空，使得他們其中很多人的低工資離退休生活相當(dāng)困難。讓這些人分享企業(yè)發(fā)展的成果，是對(duì)他們?cè)谟?jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期低工資的補(bǔ)償，也是對(duì)他們?yōu)閲?guó)企改革所付出代價(jià)的補(bǔ)償，有利于提高國(guó)家政策的可信度，當(dāng)然也有利于社會(huì)和諧。
因?yàn)楦鲉挝浑x退休人員的情況比較復(fù)雜，通過股權(quán)形式與他們分享企業(yè)發(fā)展的成果，操作上沒有既合理又簡(jiǎn)易可行的辦法，可能最好將這些人作為一個(gè)整體考慮，在企業(yè)分配股權(quán)時(shí)，將一定比例的股權(quán)，放到一個(gè)基金中，用于三個(gè)目的：提高離退休金的安全性；在物價(jià)上漲時(shí)提高離退休金的數(shù)量；保障離退休人員的基本福利。
最后，在動(dòng)態(tài)層面上，要做到股權(quán)激勵(lì)與深化國(guó)企改革相結(jié)合。在操作上，對(duì)國(guó)企效益新增加部分和與之相對(duì)應(yīng)的股權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的增加部分如何分配，應(yīng)該有新的考慮。
國(guó)企改革的方向，應(yīng)該是企業(yè)自主運(yùn)行，自負(fù)盈虧，而國(guó)家則主要發(fā)揮游戲規(guī)則的制定者和執(zhí)行者的作用。這要求堅(jiān)持國(guó)企的股份制改革方向，也要求在股份化了的國(guó)企中，國(guó)家所持有的股權(quán)比重逐步減少直至完全退出。因?yàn)閲?guó)企資產(chǎn)存量的處理比較復(fù)雜，容易導(dǎo)致腐敗和社會(huì)矛盾，作為一種漸進(jìn)式國(guó)企改革的方法，可以在股權(quán)激勵(lì)的過程中，通過增量的合理分配，逐步稀釋國(guó)有股的比重，達(dá)到國(guó)企所有權(quán)深入改革的目的。在這個(gè)過程中，國(guó)企效益的提高和新增效益的合理分配，可以保證國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值，同時(shí)完成國(guó)企所有權(quán)的深化改革。這個(gè)原則總體來說，就是要求在國(guó)企新增效益和相應(yīng)的股權(quán)分配中，國(guó)家要大塊，不要大頭。
增量部分，按比例分配的大頭給誰呢？按照前面談到的廣泛分享原則，大頭應(yīng)該給為企業(yè)的直接發(fā)展做出了直接貢獻(xiàn)的廣大管理者、業(yè)務(wù)骨干和廣大員工，大頭應(yīng)該放到全民的退休養(yǎng)老和其他社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)福利基金中，還利于民。
國(guó)企股權(quán)增量的大頭用于還利于民，國(guó)家還可以得到另一個(gè)好處，即用國(guó)企的股份充實(shí)了各種社會(huì)保險(xiǎn)基金后，國(guó)家這方面的財(cái)政壓力會(huì)相應(yīng)減少。這樣看來，國(guó)家要大塊，不要大頭，真是一舉三得，既深化了國(guó)企改革，理順了國(guó)家在經(jīng)濟(jì)中的角色和地位，又推動(dòng)了社會(huì)公平與和諧，還減輕了財(cái)政壓力。