股票估值與財務分析
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課程收益：
了解估值理論、估值演變及其相關(guān)的政策法規(guī)
掌握廣泛使用的相對估值與絕對估值模型的建立和使用
學習CAPM、CWVM等特殊估值模型，為股市分析提供新視角
深入研究股票價值轉(zhuǎn)變的原因和過程
定量研究股價中的泡沫以及倒推交易價格內(nèi)涵的市場預期
深度剖析企業(yè)的贏利性所在
掌握營業(yè)估值和預測對股價的內(nèi)在影響
課程前言：
巴菲特價值投資法的核心是買入被低估的、收益穩(wěn)定的股票長期持有，并注重股票的邊際效益安全。顯然，股票估值對于投資者在判斷股票價值、評估風險上起著關(guān)鍵作用。雖然金融危機漸漸塵埃落定，但國際市場的“風吹草動”依舊會影響中國新興的股票市場。法國興業(yè)銀行在2010年10月23日表示，中國、印度、巴西和俄羅斯等“金磚四國”股票價格或?qū)⒎蛎缆?lián)儲可能出臺的新一輪定量寬松貨幣政策將會推高金磚四國的股票估值至2008年高峰時的水平。此外，中國證券業(yè)協(xié)會和中證指數(shù)公司于09年宣布發(fā)布中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)，簡稱“SAC行業(yè)指數(shù)”， 同時，證券業(yè)協(xié)會向基金公司、托管行等單位發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布中證協(xié)(SAC)基金行業(yè)股票估值指數(shù)的通知》，強調(diào)了在參照SAC行業(yè)指數(shù)時，各機構(gòu)仍應按照《企業(yè)會計準則》及中國證監(jiān)會《關(guān)于進一步規(guī)范證券投資基金估值業(yè)務的指導意見》等相關(guān)規(guī)定的原則進行估值，切實履行相關(guān)信息披露義務。國內(nèi)外投資環(huán)境以及相關(guān)法規(guī)政策的雙重變化，無疑為股票估值帶來了全新的挑戰(zhàn)。
本課程理論性及實戰(zhàn)性并重，以傳統(tǒng)相對和絕對估值法為切入點，側(cè)重分析了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）、股票加權(quán)綜合估值倍數(shù)模型（CWVM）等特殊估值手法，強調(diào)模型的經(jīng)濟內(nèi)涵。在對管理的價值進行定量描述和分析時，將財務杠桿及其價值從企業(yè)經(jīng)營中分離出來，不但為投資者擴展出了全新的股市財務分析理念，也對預測和揭示企業(yè)贏利本質(zhì)有著極強的實踐指導意義。本課程曾多次為證券公司、基金公司進行內(nèi)部培訓，都收到了很好的效果。
課程大綱：
1、估值理論及其演變
估值的基本理論與演變過程
SAC行業(yè)指數(shù)
2、相對估值法
幾種相對估值方法的介紹：PEG、EV/EBITDA
不同估值方法的比較及評價
P/E和P/B的再解釋——重新審視其內(nèi)涵
市盈率與盈余增長
乘數(shù)分析的其它問題
3、絕對估值法
自由現(xiàn)金流模型：FCFF、FCFE
剩余收益（RE）模型
異常收益增長（AEG）模型
APV估值、EVA估值和AE估值模型
4、聯(lián)合估值法
5、其他估值模型
資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）
股票加權(quán)綜合估值倍數(shù)模型（CWVM）
MFPM模型
盈余折現(xiàn)模型
6、股票價值演變的“九宮格”
劃分企業(yè)為九大類別
股票價值的轉(zhuǎn)變
7、建模及倒推交易價格內(nèi)涵的市場預期
股票價格中含有對未來過于樂觀的預期嗎？
定量研究股價中的泡沫
8、企業(yè)盈利的深度分析——層層剝離，揭示企業(yè)贏利性所在
剝離金融投資對企業(yè)盈利的影響
剝離財務杠桿對企業(yè)盈利的影響
剝離營運資金對企業(yè)盈利的影響
9、重構(gòu)財務報表——對盈利的驅(qū)動因素進行分析
10、ROE的杠桿分解
11、營業(yè)估值及預測——影響股價的內(nèi)在因素
營業(yè)業(yè)績的估值與預測
營業(yè)風險的估值與預測